Resumen de La participation des salariés à la gouvernance d’entreprise: quel impact sur la performance et la politique de distribution des liquidités dans le SBF 120 (2000‑2014) ?

Cécile Cézanne, Xavier Hollandts

• English

  This article analyses the impact of employee shareholding and participation in governance bodies on the performance and cash distribution policy of French companies. This empirical work is based on data from a combination of three sources (IODS, Eikon and Thomson Reuters) for a sample of listed companies in France over the period 2000-2014. Our results indicate that employee participation in corporate governance has various effects: employee shareholding makes it possible to increase the profitability of companies but it also allows for the curbing of their dividend payment and share buyback practices. At the same time, employee participation in the board of directors (or supervisory board) moderates the payment of dividends to shareholders. These results form part of the discussion on the renewal of corporate governance and the development of cash distribution policy.

• français

  Cet article analyse l’impact de la participation des salariés au capital et aux instances de gouvernance sur la performance et la politique de distribution des liquidités d’entreprises françaises. Ce travail empirique est réalisé à partir de données issues de la combinaison de trois sources (IODS, Eikon et Thomson Reuters) pour un échantillon de sociétés cotées en France sur la période 2000‑2014. Nos résultats indiquent que la participation des salariés à la gouvernance d’entreprise a divers effets : l’actionnariat salarié permet d’accroître la rentabilité des entre‑ prises mais aussi de freiner leurs pratiques de versements de dividendes et de rachats d’actions.

  Parallèlement, la participation des salariés au conseil d’administration (ou de surveillance) modère les versements de dividendes aux actionnaires. Ces résultats s’inscrivent dans une pers‑ pective de réflexion sur le renouvellement de la gouvernance d’entreprise et l’évolution de la politique de distribution des liquidités.