Resumen de Fatores determinantes dos mecanismos de governança corporativa e desempenho nos períodos pós-fusões e aquisições no Brasil

Leandro Augusto Toigo, Nelson Hein, Adriana Kroenke, Ilse Maria Beuren

• español

  Este estudio trata de identificar las características predominantes de la gestión empresarial y el rendimiento de las sociedades tomadas fusión y adquisición con control de cambio entre el periodo 2006 y 2010. Los principales puntos tratados fueron teóricos gobierno corporativo, los problemas de agencia en fusiones y adquisiciones y desempeño de las empresas medidos por los filtros de Graham. El estudio se caracteriza como descriptivo, como el enfoque del problema cuantitativo y en relación con los procedimientos, se considera una investigación documental. La muestra estuvo constituida deliberadamente por 42 empresas. Los resultados con la aplicación de la diferencia media entre pre-fusiones y post-fusiones y adquisiciones demuestran un aumento en los mecanismos de gobierno corporativo: miembros externos, el tamaño del consejo de administración y el tamaño y el mandato de la comisión de control. Los resultados del programa de regresión logística que las características positivas predominantes fueron: rendimiento de las empresas, la deuda y la presencia del mecanismo de gobierno - inversor institucional, que estaban presentes en el período posterior a la fusión y adquisición. Llegase a la conclusión de que el rendimiento superior de las empresas por Graham filtros combinados con el aumento de algunos mecanismos específicos de gobierno corporativo tienden a ayudar en el monitoreo de los gestores por los accionistas, que contribuyen para la alineación de los intereses del principal y el agente, reduciendo problemas de agencia después de las fusiones y adquisiciones

• English

  This study aimed to identify the predominant characteristics of corporate governance and performance of companies that conducted mergers and acquisitions with change of control between 2006 and 2010. The main theoretical issues addressed were corporate governance, mergers and acquisitions, merger agency problems and acquisitions and the performance of companies measured by the Graham Filters. The study characterizes the objective as descriptive, regarding the approach of the quantitative problem and in relation to the procedures, is considered as a documentary research. The sample consisted of 42 companies, intentionally constituted. The results obtained with the application of the average difference between the pre- and post-merger and acquisition periods show an increase in the mechanisms of corporate governance: external members, size of the Board of Directors and size and mandate of the fiscal council. The results of the logistic regression indicate that the predominant characteristics were:company performance, indebtedness and the presence of the governance mechanism - institutional investor, which were present in the period after mergers and acquisitions. It is concluded that the companies' superior performance by the Graham Filters, coupled with the increase of some specific corporate governance mechanisms, tend to assist in the monitoring of managers by the shareholders, which contribute to the alignment of interests of the principal and agent, Problems after mergers and acquisitions

• português

  Este estudo buscou identificar as características predominantes de governança corporativa e desempenho das companhias que realizaram fusões e aquisições com troca de controle entre o período de 2006 e 2010. Os principais pontos teóricos abordados foram a governança corporativa, problemas de agência nas fusões e aquisições e o desempenho das empresas mensurado pelos Filtros de Graham. O estudo caracteriza-se quanto ao objetivo como descritivo, quanto à abordagem do problema quantitativo e em relação aos procedimentos, é tido como uma pesquisa documental. A amostra correspondeu a 42 companhias, constituída de forma intencional. Os resultados encontrados com a aplicação da diferença de média entre os períodos pré e pós-fusões e aquisições demonstram um incremento dos mecanismos de governança corporativa: membros externos, tamanho do Conselho de Administração e tamanho e mandato do conselho fiscal. Os resultados da regressão logística apontam que as características predominantes positivas foram: desempenho das companhias, endividamento e a presença do mecanismo de governança - investidor institucional, que se fizeram presentes no período pós-fusões e aquisições. Conclui-se que o desempenho superior das companhias pelos Filtros de Graham aliado ao incremento de alguns mecanismos específicos de governança corporativa, tendem a auxiliar no monitoramento dos gestores pelos acionistas, que contribuem para o alinhamento de interesses do principal e do agente, reduzindo os problemas de agência após as fusões e aquisições.