Determinantes microeconómicos del acceso al financiamiento externo de la estructura de capital de empresas del sector industrial

• Autores: Guadalupe Hernández Carmen, Humberto Ríos Bolívar, Celso Garrido Noguera
• Localización: Contaduría y administración, ISSN 0186-1042, ISSN-e 2448-8410, Vol. 60, Nº. 2 (April–June 2015), 2015, págs. 326-345
• Idioma: español
• DOI: 10.1016/S0186-1042(15)30003-6
• Enlaces
  • Texto completo (pdf)
• Dialnet Métricas: 1 Cita
• Resumen
  • español

    El objetivo de este trabajo es analizar, por medio de un modelo econométrico de datos de panel, por efectos fijos y aleatorios, los determinantes microeconómicos del acceso al financiamiento externo que afectan la estructura de capital de las empresas del sector industrial, que cotizaron en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) en el periodo 2000-2010, a fin de demostrar que la crisis financiera internacional del 2007 modifica la relación entre dichos determinantes y la estructura de capital, lo que explica los cambios en la política de financiamiento en moneda extranjera que siguieron estas empresas. Los hallazgos muestran que las empresas exportadoras, las emisoras de ADRs (Recibos de depósito americano) y las de gran tamaño se financiaron en moneda extranjera antes de la crisis, y después de esta, solo las empresas exportadoras y las emisoras de ADRs, aunque en mayor proporción las empresas exportadoras, lo que muestra que estas, al resolver de mejor forma sus problemas de información asimétrica con sus acreedores, al contar con buenos colaterales en las cuentas por cobrar en moneda extranjera, y dar a los inversionistas una señal positiva de una buena situación económica, lograron continuar financiándose en moneda extranjera a pesar de la crisis.

  • English

    The aim of this paper is to analyze using an econometric panel data model, for fixed and random effects, microeconomic determinants of access to external financing that affect the capital structure of companies in the industrial sector, which were listed on the Mexican Stock Exchange (BMV) in 2000-2010, in order to demonstrate that the international financial crisis of 2007, modifies the relationship between these determinants and capital structure, which explains the changes in the policy of foreign currency funding that followed these companies. The findings show that export firms, issuers of ADRs (American depositary receipts) and the big large are finance in foreign currency before the crisis, and after it, only export firms and issuers of ADRs, although in a higher proportion export firms, which shows that to have better way to solve their problems of asymmetric information with your creditors, to have good collaterals in accounts receivable in foreign currency, and give investors a positive sign of a good economic situation, attained to continue financing in foreign currency despite the crisis.

• Referencias bibliográficas
  • Aktar, S. (2009). Determinants of capital structure for Japanese multinational and domestic corporationssuper. Journal International Review...
  • Bowen, R., Daley, L. A. y Huber, C. C., Jr. (1982). Evidence on the existence and determinants of inter-industry differences in leverage....
  • Chakraborty, I. (2010). Capital structure in an emerging stock market: The case of India. Research in International Business and Finance 37...
  • Correa, C. Cruz, L. y Toshiro, W. (2007). What determines the capital structure of the largest brazilian firms? An empirical analysis using...
  • De Gortari, O.F. (2001). Determinantes del acceso al financiamiento del exterior de los corporativos mexicanos. Gaceta de Economía 6 (12):...
  • Eldomiaty, T. (2007). Determinants of corporate capital structure: evidence from an emerging economy. International Journal of Commerce and...
  • Gaud, P., Jani, E., Hoesli, M. y Bender, A., (2005). The capital structure of Swiss companies: an empirical analysis using dynamic panel data....
  • Harris. M. y Raviv, A. (1990). Capital structure and informational role of debt. Journal of Finance 45: 321-349.
  • INEGI. Sistema de Cuentas Nacionales de México. Cuentas de bienes y servicios, base 2008. Consultada en www.inegi.org.mx. Fecha de actualización:...
  • Martínez, L. (2001). Did the 1995 Mexican crisis affect the financial constraints of listed firms and their role as providers of credit? Working...
  • Oyesola, S.R. y Ayodeji, A.A. (2008). The determinants of capital structure of large non-financial listed firms in Nigeria. The International...
  • Ozkan, A. (2001). Determinants of capital structure and adjustment to long run target: Evidence from UK company panel data. Journal of Business...
  • Pérez, C. (2008). Econometría avanzada. Técnicas y herramientas. 1.ª ed. Madrid: Pearson Prentice-Hall.
  • Pozzo, H.D. (2007). Análisis de la estructura de capital de las firmas y sus determinantes en América Latina. Tesis de Maestría en Economía....
  • Rajan, G. y Zingales L. (1994). What do we know about capital structure’? Some evidence from international Data. Working paper series 4875,...
  • Rivera, G.J.A. (2007). Estructura financiera y factores determinantes de la estructura de capital de las pymes del sector de confecciones...
  • Schmukler, S. y Vesperoni, E. (2000). Does integration with global markets affect firm’s financing choices? Evidence from emerging markets....
  • Scott, D. F., Jr. (1972). Evidence on the importance of financial structure. Financial Management, Summer: 45-50.
  • Taggart, R. (1985). Secular patterns in the financing of U.S. corporations’. En B.M. Friedman (Ed.), Corporate capital structures in the United...
  • Terra. P. (2002). An empirical investigation on the determinants of capital structure in Latin America. Annals of XXVI ENANPAD, held from...
  • Titman S. y Wessels, R. (1988). The determinants of capital structure. The Journal of Finance 43: 1-19.
  • Wadnipar, S.M. y Cruz, J. S. (2008). Determinación de la estructura de capital de las empresas colombianas. Revista Soluciones de Posgrado...
  • Watkins, K., Spronk, J. y Félix, L (2005). Propagación de crisis en las empresas: la experiencia Mexicana. Economía Mexicana, XIV (001): 119-135.
  • Wooldridge, J.M. (2010). Introductory econometrics: a modern approach, 5a. ed., USA: Ceangage Learning Latin America.