El mercado español paga una prima significativa por los factores de riesgo de Fama-French y por el factor de negociación momentum. Este artículo estudia si estos factores tienen una interpretación en términos de riesgo sistemático analizando dos explicaciones racionales relacionadas. Nuestros resultados no son consistentes con la interpretación económica de los factores tamaño y ratio book-to-market a partir de un factor que recoge las noticias del mercado sobre el crecimiento futuro del producto interior bruto (PIB), mientras que sí son consistentes con una interpretación en términos de un estimador estructural que mide la innovación corporativa. Fallamos en descubrir una explicación racional para el factor momentum.
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