¿Puede un factor réplica del crecimiento económico futuro (PIB) explicar los rendimientos de los activos financieros cotizados en la bolsa española?

• Autores: Alfredo-Juan Grau-Grau
• Localización: Estudios de economía aplicada, ISSN 1133-3197, ISSN-e 1697-5731, Vol. 32, Nº 2, 2014, págs. 705-736
• Idioma: español
• DOI: 10.25115/eea.v32i2.3229
• Títulos paralelos:
  • News Related to Future Gross Domestic Product (GDP) Growth Factor on Asset Pricing on the Spanish Stock Market?
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• Resumen
  • español

    El objetivo de este trabajo es analizar si un factor con capacidad predictiva sobre el crecimiento económico futuro, captura los rendimientos de los activos cotizados en la bolsa española. A su vez, se analiza la posible interpretación racional económica de los factores de Fama y French y momentum, como variables con información sobre dicho crecimiento económico futuro. Se cuantifican estos efectos para las etapas de crisis (económica: 1993-1997 y financiera: 2008-2011) y de expansión económica (1998-2007). Los resultados subrayan la relevancia y capacidad explicativa de este factor predictivo pero se encuentra una interpretación económica débil de los factores tamaño y ratio book-to-market, a partir de este factor que recoge las noticias del mercado sobre el crecimiento futuro del PIB. El factor de negociación momentum aporta un impacto económico prácticamente nulo.

  • English

    The aim of this paper is to examine whether a factor predictive of future economic growth, captures asset returns on the Spanish stock market. Furthermore, we analyze the possible economic rational interpretation of the Fama and French factors and momentum, as variables with information about the future economic growth. These effects are quantified for the stages of crisis (economic: 1993 to 1997, and financial: 2008 to 2011) and economic expansion (1998 to 2007). The results show the relevance and explanatory power of this predictor in all periods, but is a weak economic interpretation of the size and book-to-market ratio factors, since this factor reflects market news on growth future GDP. The economic impact of momentum factor is irrelevant.

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