A New Test of Statistical Arbitrage with Applications to Credit Derivatives Markets

Autores: Sergio Mayordomo, Juan Ignacio Peña Sánchez de Rivera , Juan José Romo Urroz
Localización: Documentos de trabajo ( CNMV ), ISSN 2172-6337, Nº. 47 (junio), 2011, págs. 1-49
Idioma: inglés
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Resumen
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  Este Documento de Trabajo presenta un nuevo test de arbitraje estadístico que tiene menor error Tipo I y selecciona las oportunidades de arbitraje con un menor riesgo de pérdida que las alternativas existentes. Este test se aplica a estrategias de inversión que combinan credit default swaps y asset swaps. Los resultados muestran desviaciones persistentes en los spreads de los dos instrumentos anteriores. Sin embargo, tras incluir costes de financiación y de transacción no parece factible que estas desviaciones propicien oportunidades de arbitraje beneficiosas.
- English
  This paper presents a new statistical arbitrage test which has lower Type I error and selects arbitrage opportunities with lower downside risk than existing alternatives. The test is applied to credit derivatives markets using strategies combining Credit Default Swaps and Asset Swaps. Using four different databases (GFI, Reuters, CMA and JP Morgan) from 2005 to 2009, we find persistent mispricings before and during the current financial crisis. However, after considering funding and trading costs, these mispricings are unlikely to provide profitable arbitrage opportunities.