The effect of liquidity on the price discovery process in credit derivatives markets in times of financial distress

Autores: Sergio Mayordomo, Juan Ignacio Peña Sánchez de Rivera , Juan José Romo Urroz
Localización: Documentos de trabajo ( CNMV ), ISSN 2172-6337, Nº. 41 (Octubre), 2010, págs. 9-48
Idioma: inglés
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Resumen
- Este documento analiza el papel de la liquidez en el proceso de formación de precios. Concretamente, se centra en los mercados de derivados de crédito en el contexto de la crisis subprime. Se presenta un modelo teórico de formación de precios para los mercados de ASP, bonos y CDS que se aplica a datos de empresas europeas no financieras comprendidos entre los años 2005 y 2009. Los resultados empíricos muestran que el mercado de ASP guía al mercado de bonos en el proceso de formación de precios en todos los casos, mientras que el liderazgo entre el mercado de ASP y el de CDS es muy sensible a la aparición de la crisis subprime. Antes de la crisis, el mercado de CDS guía al mercado de ASP, mientras que durante la crisis es el mercado de ASP el que lidera al de CDS.